2026年1月，期货市场取得新突破。中国期货市场监控中心近日发布的数据显示，1月期货市场资金总量大增超4000亿元，达到2.57万亿元，再创历史新高。期货公司客户权益增至约2.39万亿元，较2025年年底增长约19%。
笔者认为，这标志着期货市场已从金融领域的“小众市场”蜕变成我国金融体系的“核心支柱”之一。单月资金增量超过4000亿元，这一数字接近2020年全年市场资金总量的一半，大幅度增长的背后是期货市场正在被更多大众、企业和机构所认识和熟悉。而期货公司客户权益增至约2.39万亿元，这已经接近中型银行资管的水平，凸显出期货市场强大的增长潜力。
笔者认为，资金汇聚期货市场有三个原因：一是实体经济避险需求激增。2025年全球大宗商品价格剧烈波动，企业通过期货工具锁定成本的需求显著增加。二是金融市场资产配置转移。债券收益率持续走低，信托行业打破“刚性兑付”，这促使绝对收益型资金向衍生品市场转移。此外，股期联动效应明显，也使资金倾向于流入期货市场。三是资金开启“避险模式”。地缘冲突、美联储降息预期等因素推动资金加仓黄金，而白银由于旺盛的工业需求，引发全球白银库存危机，吸引资金入场。
与此同时，期货市场客户数量持续扩张。2025年全年新开期货客户94万个，较上年实现显著增长。截至2025年年底，全市场有效客户总数达到278万，较上年增长11%。
从期货市场客户总数看，虽然2025年的增速略低于2024年的增速（18%），但仍实现大幅度的正增长。笔者注意到，2025年，期货市场中专业机构的占比显著提升，特别是以中长期资金为代表的特殊单位客户的增长势头尤为突出，新开户数量较2024年提升了12%。同时，对冲基金、产业资本、外资在期货市场的占比也都显著增加。笔者认为，这些数据反映出期货市场的深度与流动性正在发生质变，为行业布局多元化策略奠定了基础。
期货公司整体运行保持平稳，收入规模稳中有升。中国期货业协会数据显示，截至2025年12月末，全国共有150家期货公司，分布在29个辖区。2025年12月，期货公司代理交易额为90.73万亿元，代理交易量9.92亿手；当月实现营业收入49.18亿元，净利润6.84亿元。从全年数据看，2025年期货公司实现营业收入超过420亿元，净利润约110亿元。相比之下，2024年期货公司全年营业收入为412.93亿元，净利润为98.76亿元。整体来看，行业收入规模稳步增长，盈利能力有所改善。
当下，全球货币体系重构、能源革命、金融资产再配置三股浪潮深度耦合，掀起了一轮席卷全球的大宗商品周期风暴。在此背景下，期货市场的价格发现、风险管理、资源配置功能正在被持续放大，其已成为实体经济进行风险管理的核心抓手。笔者注意到，以期货、期权作为对冲衍生品的需求正在不断增加。数据显示，2025年A股上市公司利用期货、期权进行套保的数量从2024年的1408家增加至1583家，增长16.7%。这类资金注重风险管理而非短期收益，为期货市场规模增长提供了稳定性。同时，机构化的趋势增强了期货市场的抗波动性，私募基金成为市场最大的机构参与者。此外，自保险资管公司获批入市后，金融期货在险资风险管理中的重要性也在显著增加。
2024年中国证监会等部门发布的《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》明确要求，提升市场韧性。笔者认为，未来，随着更多期货、期权品种推出，将进一步拓宽资金进入期货市场的场景，同时弱化市场波动的影响。（作者系南华研究院高级总监）
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